中新经纬9月4日电 (林琬斯)近日，折柳被称为港股与A股“重组胶原卵白第一股”的巨子生物、锦波生物接踵交出2025年上半年景绩单：巨子生物在营、利界限上远超锦波生物，但增长幅度不足后者。

　　重组胶原卵白赛说念被称为企业的“钞票密码”。不外本年上半年，巨子生物与锦波生物的毛利率均有不同进度的下滑。

　　巨子生物营收是锦波生物3倍多

　　近日，巨子生物控股有限公司(下称巨子生物)线路半年报称，本年上半年，公司终了贸易收入31.13亿元，同比增长22.5%；包摄于母公司执有者盈利11.82亿元，同比增长20.2%。

　　巨子生物示意，举座收入增长主要受专科皮肤照管居品的销量增长所推动。

　　本年上半年，巨子生物碰到“可复好意思”未添加剧组胶原卵白的争议。在2025年半年报中，巨子生物将上半年描写为“跌宕转动”，强调“短期影响终会以前”，莫得明确说起该争议对事迹的影响。

　　不外，与2024年上半年58.2%与47.4%的营、利增速比较，本年上半年巨子生物的事迹增速明显放缓。

　　2025年半年报线路，巨子生物在中国销售专科皮肤照管居品、保健食物过甚他，旗下有可复好意思和可丽金两大专科皮肤照管品牌，前者是巨子生物的营进出执。

　　2025年上半年，可复好意思品牌终了收入25.42亿元，同比增长22.7%，营收占比达到81.7%；可丽金品牌终了收入5.03亿元，同比增长26.9%，营收占比达到16.1%。

　　从锦波生物来看，2025年半年报线路，锦波生物终了贸易收入8.59亿元，同比增长42.43%；包摄于上市公司股东的净利润3.92亿元，同比增长26.65%。

　　Wind数据线路，2021年至2025年，锦波生物线路的半年报中贸易收入同比增速未低于50%，包摄于上市公司股东的净利润同比增速未低于29%，本年该公司营、利增速为近5年最低。

　　与锦波生物2024年同期营、利增速90.59%、182.88%比较，本年该公司营、利增速折柳大幅放缓至42.43%、26.65%。

　　此前，中新经纬以投资者身份致电锦波生物董秘办，使命主说念主员示意，2023年至2024年是(薇旖好意思)新品爆发期，2024年上半年医疗器械板块营、利同比有较大提高，再加上2023年上半年基数低，2024年上半年公司营、利增速较高。

　　2025年半年报先容，锦波生物中枢业务为以A型重组东说念主源化胶原卵白为中枢原材料制备的高端植入级医疗器械的研发、出产及销售。

　　“本年上半年医疗器械板块的营、利也在增长，但由于2024年上半年基数较高，增长率相对旧年同期莫得那么高。”前述使命主说念主员示意。

　　锦波生物官网线路，薇旖好意思是全球首个打针级重组东说念主源化胶原卵白冻干纤维，自2021年6月上市以来，销量冲破200万支。

　　“薇旖好意思的收入基本等同于单一材料医疗器械的收入。”前述使命主说念主员如上示意。字据2025年半年报，单一材料医疗器械终了贸易收入6.45亿元，同比增长34.70%。

　　毛利率均超80%

　　本年上半年，巨子生物与锦波生物的毛利率同比均出现不同进度的下滑。

　　巨子生物示意，毛利率从2024年上半年的82.4%下落到2025年上半年的81.7%，主要由于居品品类结构变化。

　　锦波生物的毛利率也从旧年同期的91.58%降至本年上半年的90.68%。

　　在此之前，锦波生物的毛利率已终了连接5年高涨。年报线路，2020年至2024年，锦波生物的毛利率折柳为80.01%、82.29%、85.44%、90.16%、92.02%。

　　从具体居品来看，医疗器械的毛利率仍最高，达到95.04%，同比增多0.61个百分点。其中，单一材料医疗器械的毛利率达到96.83%。

　　此外，功能性护肤品毛利率为70.78%，同比增多6.02个百分点；其他业务的毛利率为64.63%，同比增多35.11个百分点。不外，原料过甚他毛利率为68.00%，同比减少15.03个百分点。

　　渠说念策略有何不同？

　　2025年上半年，巨子生物的医用敷料收入6.93亿元，旧年同期为5.92亿元，营收占比从旧年上半年的23.3%降至本年上半年的22.3%；功效性护肤品终了收入24.10亿元，旧年同期为19.40亿元，营收占比从旧年上半年的76.4%涨至本年上半年的77.4%。

　　巨子生物示意，功效性护肤品收入增多收获于在全渠说念执续鼓动致密化运营、贬抑提高品牌影响力，以及明星单品焦点面霜的执续放量和大膜王3.0迭代升级后的上市；医用敷料收入增多主要收获于居品矩阵的执续丰富。

　　渠说念方面，线上渠说念是巨子生物主要营收阵脚。2025年半年报线路，DTC(直构兵达耗尽者)店铺的在线直销营收达到18.16亿元，占总收入的58.4%；面向电商平台的在线直销营收3.91亿元，同比增长133.6%，营收占比从旧年同期的6.6%增长至本年上半年的12.6%。

　　巨子生物示意，面向电商平台的在线直销营收增长是由于京东自营渠说念通过深耕好意思妆东说念主群致密化运营，启动好意思妆类目快速膨胀，并依托平台医疗生态资源，执续牢固健康类目上风。

　　在线下渠说念，巨子生物的居品参加约1700家公立病院、约3000家私立病院和诊所，杰出13万家连锁药房门店和约6000家CS(化妆品店)/KA(大型卖场、超市等销售渠说念)门店。

　　2025年半年报线路，在购物中心，可复好意思品牌专卖店拓展至杭州、南京和天津等城市，限度本年上半年已在寰宇开出24家门店。

　　此外，巨子生物也在试水国际阛阓。可复好意思公众号发文称，本年8月，韩国首尔新罗免税店可复好意思体验店崇拜开业，是首个入驻韩国首尔新罗免税店的中国功效性护肤品牌；芒果出海综艺《巴黎联合东说念主》崇拜定档播出，可复好意思携三款居品登陆节目；本年7月，可复好意思行为首个中国功效性护肤品入驻马来西亚屈臣氏。

　　在渠说念布局方面，据报说念，本年7月，好意思团医药健康和锦波生物举行政策相助签约庆典，两边聚焦品项研发、阛阓奉行、渠说念拓展等中枢领域张开相助。该报说念还称，薇旖好意思还将上线好意思团百亿补贴。

　　“以前医好意思很传统，从厂家到B端再到C端，现时列上购物已成为老例，咱们为什么不成用好意思团来提高咱们的破除？咱们也要和耗尽者对话。”锦波生物董事长杨霞在媒体采访中说，“咱们也得想考，何如和互联网拥抱。”

　　本年6月，锦波生物发布公告称，拟向万泰生物的控股股东养生堂有限公司(下称养生堂)刊行不杰出717.57万股股票，召募资金总和不杰出20亿元。

　　锦波生物同期在公众号发文称，养生堂锻真金不怕火的商超、药店及线上渠说念收集，将助力锦波生物居品快速浸透各人耗尽场景，终了从专科医疗到平日健康耗尽的进步。

　　此外，锦波生物也在开辟全球化布局。本年7月，锦波生物在公众号发文称，锦波生物重组Ⅲ型东说念主源化胶原卵白冻干纤维与泰国阛阓高度契合，面向全球公开招募区域政策相助伙伴。2021年，锦波生物自主研发的打针用重组Ⅲ型东说念主源化胶原卵白冻干纤维(薇旖好意思)获中国国度药品监督措置局批准上市。

　　本年6月，锦波生物在公众号发文称，旗劣品牌ProtYouh 2款居品单一因素奢润胶原卵白原液与单一因素胶原卵白原液奏效完成沙特阿拉伯食物药品监督局(SFDA)备案。本年5月，锦波生物旗劣品牌ProtYouh 3款居品胶原多肽精华液、奢宠双胶原原液、三重胶原卵白面霜也完成沙特阿拉伯食物药品监督局(SFDA)备案。

　　(更多报说念陈迹，请谈判本文作家林琬斯：linwansi@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)

　　(文中不雅点仅供参考，不组成投资提出，投资有风险，入市需严慎。)

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