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发布日期：2026-11-09 04:14 点击次数：57

头部乳企正在迟缓找到行业深度调养的突破口。2026年3月25日，蒙牛乳业（02319.HK）在香港发布2025年全年功绩。全年竣事收入822.4亿元，接洽利润为65.6亿元，毛利率、接洽活动现款流等多项中枢财务目标创下历史新高。

在随后的功绩发布会上，蒙牛总裁高飞携中枢处罚团队，对财务发扬、政策落地及改日谈论进行了深度解读。在外界看来，这份在行业弱复苏配景下交出的优质成绩单，是在高飞率领下，蒙牛对持鞭策“一体两翼”政策和深度处罚进化的新赶走，也象征着企业迈入了改变和价值启动的高质地发展新阶段。

受功绩利好影响，蒙牛乳业（2319.HK）3月26日、27日一语气两天逆势大涨，27日报收17.18港元/股，成交金额激增并逐日放大。

“一体”稳重，多业务双位数增长

财报表示，在行业尚未走出深度调养的情况下，公司毛利率达39.9%，接洽活动现款流达87.5亿元，目田现款流达63亿元，三项目标均创下历史最高水平，增长质地可圈可点。

功绩会开始，高飞也对旧年的成绩单给出了慑服的评价。他示意，2025年下半年及2026年一季度，与2025年上半年比拟，出现了企稳向好的态势，但2025年国内乳成品破钞行业全体照旧承压。

在高飞看来，面对东谈主、货、场的变化，蒙牛各个业态、业务都在改变求变，积极拥抱新的趋势，多项改变举措取得塌实成效，以价值创造穿越周期，交出了一份彰显韧性的接洽答卷。

2024年以来，受外部要素影响，国内乳成品破钞濒临一系列挑战，蒙牛明确提议并加速鞭策“一体两翼”政策，2025年已初见成效。在“一体”方面，通过优化业务结构和改变启动，蒙牛的常温、低温业务发扬稳重，2026年头业务迟缓企稳回升，鲜奶、奶酪、奶粉及国内冰淇淋板块均竣事双位数增长，为功绩复苏提供了中枢能源。

从具体业务看，常温业务端，2025年蒙牛展现出强大的抗压智商和改变活力，通过居品改变竣事破局。举例，针对6.6亿乳糖不耐受东谈主群推出的“软牛奶”系列，灵验拓宽了饮奶东谈主群，翻开了增量市集。旗舰品牌“特仑苏”在二十周年之际推出顶配居品“沙金套海”，进一步稳健了其在高端市集的指引地位。

低温业务部分，凭借抵破钞场景的精确主持，蒙牛一语气21年稳居市集份额第一，盈利智商同步普及，冠益乳在山姆会员店等新兴渠谈打造出“早8吨吨桶”等爆款。鲜奶业求竣事了双位数增长，市集份额进一步普及，尤其是逐日鲜语，全体竣事了高双位数增长，2025年登陆香港和澳门市集后，在当地也竣事了快速增长。

此外，奶酪板块全年增长超20%，蒙牛通过与妙可蓝多的深度协同，在供应链、市集、渠谈端全面赋能，稳健了行业都备最初地位。奶粉业务聚焦功能性细分市集，瑞哺恩婴幼儿粉和悠瑞成东谈主粉发扬亮眼，下半年增长提速至高双位数。

高飞以为，在“强一体”方面，2025年蒙牛稳住了基础大盘，加速细分品类发展。围绕“喝上奶、喝好奶、喝对奶”的念念路，蒙牛加速调养居品结构，拓展了全体破钞场景。

“两翼”都飞，霸占新增长赛谈

在踏实基本盘的同期，蒙牛将视力投向更遍及的改日。改变业务与国外业务手脚“两翼”，2025年在深湛加工、功能养分等界限取得突破性进展，国外业务在东南亚市集及澳新基地均有不俗发扬。

改变业务方面，蒙牛在深湛加工界限取得了实质性突破。乳铁卵白、胶束酪卵白、脱盐乳清粉D90等枢纽原料竣事自主分娩，随便了永久以来的手艺瓶颈与入口依赖。专科乳品业务收效赢得头部茶饮、烘焙连锁的相信，市集浸透率显耀普及。畅通养分品牌“迈胜”完成近亿元A轮融资，其前瞻性布局赢得了市集与成本的双重招供。

国外化业务方面，蒙牛稳步拓荒寰球市集。艾雪冰淇淋在印尼保持市集第一，并收效向菲律宾、越南及非洲、拉好意思等新兴市集蔓延。在澳新基地，蒙牛强化了贝拉米（To C）与Burra Foods（To B）的政策协同，贝拉米在越南等东南亚市集竣事销售快速增长，全体增速逾越20%；Burra则依托原有上风，与国内业务协同，加速拓展寰球市集。

在外界看来，“两翼”亦然蒙牛着眼于改日、霸占行业制高点的政策性布局。

高飞在功绩发布会上示意，在畴昔供需矛盾下，行业过度聚焦存量市集竞争或价钱博弈，未能灵验扩大需求空间，导致价值竣事不及。因此，今天不仅要接头居品改变，更应试虑把蛋糕作念大作念厚。

以功能养分为例，当东谈主均GDP逾越1.3万好意思元时，功能养分市集将迎来爆发式增长。中国已一语气三年跨过这一门槛。在这一界限，蒙牛已围绕骨枢纽、肌肉、心脑血管、免疫系统、肠谈健康、体重处罚等六大功能赛谈进行了系统性布局。其自主研发的控糖益生菌LC-19，在登上国外顶级期刊《Cell》后，仅用数月时分便竣事居品上市，将科研赶走速即退换为破钞者可感知的价值，并被市集广泛招供。

但在高飞看来，关于乳企而言，牛奶的本色是更优质的卵白，破钞者乳成品要的便是卵白的优质养分，是以乳企必须要以高品性的养分为破钞者创造健康的价值，但现时市集上如故缺少真偶合的居品来引颈的趋势。

对此，高飞在功绩会上还剧透了一款行将上市的新品，该款居品据悉将进一步心仪破钞者对功能细分养分的需求，拓展从“喝奶”到“吃奶”的遍及空间。

处罚提质增效，蓄力周期复苏

2025年蒙牛功绩的韧性，不仅源于企业政策的正确，也获利于长远肌理的处罚进化。面对复杂的市集环境，蒙牛主动调养，通过品牌引颈、科技改变、数智转型、渠谈升级“四大智商”的全面进化，显耀普及了运营效率和抗风险智商，为迎接行业新周期累积了力量。

在全链路数智化与精益运营方面，蒙牛将数字化、智能化与产业深度会通，流通于“从牧场到餐桌”的全链条。上游，通过智能一稔、机灵奶厅等手艺，匡助调和牧场普及单产、缩短成本，“十四五”时期，调和牧场奶牛平均单产从16公斤普及至35公斤。分娩端，宁夏灯塔工场与武汉低温酸奶工场，成为中国乳业“一南一北”的数智化标杆。渠谈端，“共赢”平台集中百万结尾，竣事了用度精确投放和费效可视化。这一系列举措奏凯体当今财务数据上：2025年，蒙牛销售和行政用度同比下落，库存盘活天数和应收账款盘活天数进一步优化。

与此同期，2025年蒙牛主动优化钞票质地，夯实发展根基，展现了超卓的处罚着力。

为回馈投资者，公告表示，蒙牛制定了2025-2027三年股东答谢筹划，标的改日三年每股分成平稳普及，同期保持2024、2025年的回购节拍，以分成和回购的形势不时普及股东答谢。蒙牛在公告中示意，2025年每股分成为0.520元，分成总数为20.17亿元。蒙牛以履行举止不时答谢股东，彰显其对自己永久价值的自信以及对持回馈股东的开心。

关于外界心境的2026年市集情况，高飞在功绩会上也给出了较为乐不雅的判断。

在他看来，2026年开始，跟着原奶供需趋于均衡、价钱企稳，行业周期性复苏的预期约束增强。政策层面，中央一号文献明确提议多措并举促进乳成品破钞，也为行业企稳回升开释了热烈的政策信号。

2026年头，奥运和寰球杯双赛临门，蒙牛迎来“主场时刻”。本年一季度，蒙牛收效主持“冬奥营销+农历新年”的窗口期，通过“天生要强”的品牌精神与破钞者深度共识，竣事了2026年的“开门红”。

高飞示意，接下来蒙牛将陆续深度邻接全场景破钞需求，推动品效一体化落地，以品牌声量和业务增量双轮启动，将“开门红”退换为全年增长的“细目性”。

在分析东谈主士看来，站在“十五五”开局之年的开始，蒙牛正以了了的政策、精益的处罚和前瞻的布局，从居品价值、改变价值、接洽价值和社会价值四个维度，全场所普及企业的中枢竞争力。正如高飞所言，相信蒙牛将“以居品价值为破钞者创造全生命周期健康价值，以接洽价值为投资东谈主创造永久稳重的答谢”，在乳业新周期中，稳步迈向“健康牛”与“寰球牛”的星辰大海。

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